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申万宏源:八月会迎来转折吗

发布时间:2019-12-05 05:31:15

申万宏源:八月会迎来转折吗 2015-08-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

稳增长政策将进一步向实体经济倾斜,8月份或迎来拐点。预计8月工业增加值增长6.6%,高于上月;1-8月固定资产投资累计增速11.3%,高于前七个月。8月消费同比增加10.7%,高于上月。预计8月CPI同比增加1.8%,PPI同比下降5.5%,CPI高于上月,PPI低于上月。物价方面,猪肉、蔬菜和蛋类价格上涨明显。夏季“伏缺”和高温降雨导致全国蔬菜价格持续上涨,并且蛋鸡存栏量大幅度减少导致鸡蛋产量下降,蛋类价格攀升。猪肉价格保持上行趋势,但上升幅度有所减缓。8月份整体工业品价格仍维持跌势,主要集中在化工和能源板块。截至8月28日全国发用电同比增长了2.97%,有基数效应影响,也反应了工业运行的积极变化。债务置换保障积极财政实施。财政部表示今年地方债务置换共3.2万亿,减轻了地方债务利息负担,扩大了债务置换范围,地方政府偿债压力基本解决,保障了地方三四季度开展基础设施建设的资金。825双降打开了降息空间,中国力保货币政策的独立性,相对放弃汇率的盯住,未来将通过准备金率衔接利率和汇率,贬值预期下双降或称为常态。在利率下行的过程中,资金密集型企业资产负债率较高的企业将会受益。

结合政府近万亿保增长工程包的说法,降息有一箭双雕的作用。在未来两年经济寻底和走出去的过程中,汇率会面临下行的压力直到经济自身走出来,人民币在未来将会走出一个NIKE走势。我们维持年底之前降准100BP以上观点不变,对今年年底利率的预期下调至1.5%,预计后面至少还会有25BP降息空间。李克强在近期的国务院常务会议强调,支持实体经济提质增效升级,推动机械、纺织、轻工、汽车等领域加速折旧,加大对传统产业技改投资的支持力度。预计重点投入领域:地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源(充电桩、能源互联网)、旧城改造、养老民生、现代物流、以及确实能够短期见效的新兴产业。重点投资区域:京津冀、东北、新疆、西藏。

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